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欧博allbet网址:一文读懂最火爆的DeFi流动性挖矿

admin2020-07-2195

流动性挖矿简要指南

许多DeFi协议正试图通过用治理代币激励用户的方式来指导他们的网络效应。这种计谋被称为流动性挖矿,Compound是最著名的例子之一,它在6月尾推出了治理代币COMP。

COMP被分发给协议的贷款人和借款人。持有者团体拥有对Compound协议的治理权。这种权力包罗对系统举行随便更改的权力。

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Compound用户净资产的流动(美元)

市场对流动性挖矿的反应是一种投契的狂热。存入Compound的锁定资产增添了好几倍,COMP的估值被抬价到了30多亿美元。

这些代币的价值异常高,以是许多用户想行使这个激励系统去实现短期利润的最大化—这些人也就是流动性矿工(即通过为DeFi提供流动性赚取收益的人)。当有好的机遇泛起时,流动性矿工会轮流加入以获取收益。

流动性挖矿计谋

在新的分配机制下,借款人所赚取的COMP价值跨越了需要支付的利息,因此这实际上造成了负利率。很显然这种不合理的激励造成了贷款需求的大量增添。

现在,收益率最大化的计谋如下:

  • 以低利率借入资产。

  • 以高利率提供资产。

  • 有足够的缓冲期以制止整理。

为了将价钱风险降到最低,许多流动性矿工将借来的资产又供应到Compound协议中(复用)。Compound官方前端并不允许这种行为,但他们可以直接与智能合约交互,或者使用InstaDapp品级三方接口。

市场影响

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资料泉源:https://compound.finance/markets

现在,DAI是最经常被用于复用的资产。主要是由于它的供/借利率差很小,这可以让流动性矿工必须支付的那部分利息降到最低。

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Coinbase Pro DAI/美元价钱

COMP分配机制最近一次的改动是在7月2日。在规则改变之前,最常见的复用资产是BAT。在规则实行前后,对DAI的需求上升,给DAI的美元挂钩带来了上升压力。

DAI复用现在异常盛行,供应给Compound的数目是现有DAI总量的三倍,这带来的连锁反应正在对Maker的生态举行压力测试。

流动性挖矿:总体情形

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DAI大部分是通过DAI自己借出的。一些流动性矿工已经开立了DAI/USDC的多头头寸,预测DAI将升至其挂钩水平之上。

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DAI最大的提供者都在介入复用。那些净多头的人是复用DAI持有者,而那些净中性头寸的人则是用另一种资产供应作为抵押品来天生DAI。

复用DAI持有者是在用DAI自身去借出DAI,这几乎没有整理的风险

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同时,大部分从Compound借来的ETH也是用自身作为抵押品的。这意味着,借贷/做空它的需求少少。因此,大部分流动性矿工可能会异常看好ETH。

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供应给Compound的大部分ETH被用作复用DAI头寸的抵押品。许多拥有大量DAI头寸的地址也泛起在这里。

正如之前所讨论的那样,少数ETH持有者正在用ETH借出ETH。这种计谋几乎不涉及任何风险,但发生的回报远低于借出和再供应DAI。

存在哪些风险?

在Compound上举行流动性挖矿并不适合怯弱的人。收益最好的计谋都有一定的整理风险。而正如我们在加密钱币玄色星期四时代所看到的那样,资产价钱的急剧转变可能会导致缺乏愿意负担需要价钱风险的整理人。

DAI的价钱在玄色星期四短暂地达到了1.20美元。

级联整理(Liquidation cascades)并不是DeFi独占的(见Bitmex),但值得庆幸的是,链上数据可以对其中的风险举行完全透明的评估。

在其他条件相同的情形下,DAI价钱上涨5%将导致高达1000万美元的整理,而(可能性极低的)25%的上涨将使跨越3亿美元处于风险之中,这几乎是DAI总供应量的两倍。

在更有可能发生的情形中,ETH价钱下跌25%会导致高达1.25亿美元的整理。我们在前面看到,许多ETH供应商都在借入DAI,以是你可能会以为这种情形会导致DAI价钱飙升。

这是可能的,但由于大多数大型DAI借款人都在介入复用,并可以简朴地提取DAI来归还贷款,以是风险被降低了。一个破例的情形是银行挤兑,若是所有供应的资产都已经被借走,那复用者将无法解套。

结论

流动性挖掘极具诱惑力,由于它缔造了一个良性循环。

当激励机制设置适那时,它对协议开发者和流动性矿工都具有吸引力。但若是放置欠妥,矿工仍将最大化他们的利润但不能为协议提供历久的利益。

从一最先就把激励机制弄准确几乎是不可能的,Compound社区也正在积极地调整更新他们的模子。

治理是一个杂乱的历程,但看它怎么生长却充满兴趣!

Ryan Sean Adams   作者

Liam   翻译

Liam   编辑

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